价格战，所有人都打累了

除新创设的科技创新和技术改造再贷款外，价格也可对政策性、开发性金融机构增加PSL资金投放，强化其对科技领域支持力度。

人都数据要素×金融服务大有可为。2）除电力行业，打累逐步加入其他行业，提高交易活跃度。

其次，价格政策引导银行业金融机构设立服务科技创新的专营组织架构、专门风控制度、专业产品体系、专项考核机制，推动信贷资源向科创领域倾斜。央行层面，人都在2023年11月发布的三季度货币政策执行报告中就强调做好金融五篇大文章，人都此后在四季度货政报告、货币政策委员会季度例会、年度工作会议中，不断深化五篇大文章的重要性并明确具体措施，今年2月26日更是召开做好金融五篇大文章工作座谈会部署具体工作。其中，打累科技创新再贷款支持高新技术企业、打累专精特新中小企业、国家技术创新示范企业、制造业单项冠军企业等科技创新企业，该资金也能够起到一定杠杆作用，央行在2023年8月新闻发布会上披露，截至2023年6月末，科技创新再贷款余额3200亿元，撬动金融机构发放科技型企业贷款约1.75万亿元。

其一，价格多方面拓展创投基金的中长期资金来源，如鼓励保险资金、企业年金、养老金等中长期资金按照商业化原则投资创投基金。据2023年四季度央行货政报告披露，人都截至当时我国香港地区累计发行绿色债券超过800亿美元，可持续发展基金（ESG基金）管理的总资产达1600亿美元。

截至2023年末，打累全国普惠小微贷款余额达29.4万亿元，打累是2018年初的4.2倍，占全部贷款的比重也由2018年初的5.6%提升至12.4%，新发放普惠型小微企业贷款平均利率是4.78%，同比下降47BP。

2021年11月，价格央行创设碳减排支持工具、价格支持煤炭清洁高效利用专项再贷款两项结构性货币政策工具，截至2023年末，两项工具余额分别为5410亿元、2748亿元，分别较年初增加2313、1937亿元。因此，人都科技金融侧重于金融对科技领域的支持，金融科技侧重于技术驱动金融创新。

2020年一季度，打累央行在MPA考核体系中提高了小微、民营企业融资和制造业融资的考核权重。我们认为新工具是对此前工具的接续，价格强化对科技创新、价格技术改造的支持，也与近期国务院推出的设备更新政策相匹配，今年3月国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上等目标，央行资金预计将提供相应支持。

（二）央行结构性扩表我国央行资产负债表规模的增、人都减并不严格反映货币政策的宽松或收紧，人都随着总量性宽松工具如降准的使用频率降低，结构性调控为主导的政策思路下，央行增加结构性工具的使用，央行资产负债表扩张的速率或有加快。（四）财政、打累产业与货币政策的协同配合将是政策主线在需求偏弱的情况下，打累仅靠货币政策发力容易出现资金淤积和空转，无法有效落到实体，我们认为这正是去年底我国政策重心由货币政策主导向产业政策、财政政策主导切换的核心原因，未来仍需强化各项政策的协同发力。

(责任编辑：李宣筠)